سبد سهام (پرتفوی) چیست؟

مدیریت پرتفوی و روش‌های تشکیل سبد سهام متنوع

سبد سهام یا پُرتفُوی چیست؟

ترکیبی مناسب از سهام‌ یا سایر دارایی‌ها است، که یک سرمایه‌گذار آنها را خریداری کرده است. سود یک سهم می‌تواند ضرر سهام دیگر را جبران کند. یک ضرب‌المثل معروف می‌گوید: «همه تخم‌مرغ‌ها را در یک سبد نگذارید.»، چرا که ریسک شکستن سبد، باعث نابودی همه تخم‌مرغ‌ها خواهد شد.

به ارزش مالی و نقدی پرتفوی هر شخص حقیقی یا حقوقی، ارزش پرتفوی گویند. برای قیمت گذاری شرکت‌های سرمایه گذاری پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار، مهم ترین عامل ارزش پرتفوی این شرکت هاست.

پرتفوی به منظور کاهش ریسک و به صورتی انتخاب می‌شود تا در شرایط عادی احتمال کاهش بازده همه دارائیها (شامل سهام‌های خریداری شده) نزدیک به صفر باشد.

پرتفوی می‌تواند متعلق به شخصیت حقیقی و یا حقوقی باشد. در حال حاضر در بورس ایران، بزرگ‌ترین پرتفوی افراد حقیقی متعلق به رسول گنجی است که مجموع دارائی‌های این پرتفوی مبلغی بالغ بر ۲ میلیارد دلار است.

مطالب مشابه :

زکوة العلم نشرها

نرم افزار مدیریت پرتفوی OptionEdge_2.1 Help نرم افزار مدیریت

ارزش پرتفوی بورسی

عبارتست از ارزش روز سهام تحت تملک یک شرکت که باعنوان ارزش پرتفوی مدیریت مالی نرم افزار

آموزش گام به گام بورس(قسمت شانزده ام)

کاهش هزینه عملیات (استفاده از نرم افزار و مدیریت پرتفوی و ) 5. سادگی سرمایه گذاری در صندوق .

مدل‌سازی ریاضی تعیین ترکیب بهینه پرتفوی تسهیلات اعطایی در مؤسسات مالی و اعتباری

این میان، بایست مدیریت پرتفوی از نرم افزار lingo پرداختیم نرم افزارهاي

تحلیل و مدیریت ریسک

اهميت این ریسک هنگامي افزایش مي‌یابد که بخش قابل توجهی از پرتفوی نرم افزار مدیریت

معرفی نرم افزار تحلیل تکنیکی AnalyserXL

این نرم افزار در واقع یک اضافه شونده • تشکیل پرتفوی و ورود دستورات خرید و مدیریت

سبد سهام یا پُرتفُوی چیست؟

سبد سهام یا پُرتفُوی چیست؟ مرجع دانلود نرم افزار. شرکت مدیریت فن آوری بورس

سرفصل های درس « مبانی مدیریت سرمایه گذاری » / احسان نجفی

سرفصل های درس « مبانی مدیریت سرمایه گذاری نرم افزار تحت وب ( نظریه پرتفوی ) 6)

دانلود پاور مدیریت مالی: مجموعه اسلاید کامل تعیین پرتفوی های کارا(خلاصه کتاب هاگن)

مجموعه اسلاید کامل تعیین پرتفوی های کارا دانلود نرم افزار های مدیریت مالی و

سبد سهام (پرتفوی) چیست؟

بازار بورس، بازاری است که در آن اوراق بهادار خرید و فروش می شوند. مهم ترین این اوراق بهادار، سهام شرکت ها می باشد که توسط معامله گران خرید و فروش می شوند. سهام شرکت ها برای خرید و فروش باید مورد تحلیل و بررسی قرار گیرند و بهترین آنها برای یک معامله گر انتخاب شوند. در این مقاله ما می خواهیم درباره بهینه سازی سبد سهام برای شما توضیح دهیم.

سبد سهام چیست؟

منظور از سبد سهام یا پرتفو، همان مجموع سبدی است که شما در اختیار دارید. شما تعدادی سهم را خریداری می کنید و مجموع این ها را سبد بورسی شما را می گویند. سبد یک شخص نشان دهنده نوع معامله گری و استراتژی های معاملاتی شما می باشد.

شما می توانید انواع مختلفی از سهام را در سبد خود داشته باشید و یا این که فقط یک سهم را درون آن سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ داشته باشید. این که چه سهم هایی را از چه گروه هایی انتخاب کنید بستگی به خود شما دارد. سود و ضرر سبد شما بستگی به قدرت تحلیل شما برای خرید و فروش سهام مناسب دارد.

در این میان، سبد سهام باید هر از مدتی تغییر یابند و بهینه شوند. اما منظور از بهینه سازی چیست؟

بهینه سازی سبد سهام چیست؟

بهینه سازی سبد یا پرتقوی یکی از مسائل مهم در حوزه مسائل مالی و سرمایه گذاری است و دارای کاربردهای فراوانی در زمینه مدیریت سرمایه می باشد.

اما منظور از بهینه سازی سبد سهام چیست؟ منظور از بهینه سازی این است که شما بازدهی سبد را افزایش و ریسک آن را کاهش دهید . در واقع در بهینه سازی سبد سهام دو چیز مد نظر است: افزایش بازدهی ، کاهش ریسک.

اما این کار چگونه انجام می شود؟ در سال 1952 هری مارکوویتز و چند تن دیگر این نظریه را عنوان کردند که بازدهی و ریسک دو عامل مهم برای یک سبد هستند. مارکوویتز عنوان کرد که می شود برای بهینه سازی سهام برنامه ریزی ریاضی کرد و معادلاتی را نوشت و به این ترتیب بهترین نتیجه را بدست آورد.

انتخاب سهام برای هر کسی به اشکال مختلفی انجام می شود. برخی سهام خود را با توجه به گذشته سهم انتخاب می کنندو برخی نقدشوندگی و سود نقد سهم را در نظر می گیرند. در کنار این ها نقش تحلیل هم بسیار پررنگ است و افراد با استفاده از تحلیل های تکنیکال و فاندامنتال دست به خرید سهام می زنند. پس از آن که سبد سهام شکل گرفت، می توان از طریق روش هایی آن را بهینه کرد و بیشترین بازدهی را کسب کرد و این همان چیزی است که بهینه سازی سهام خوانده می شود.

بهینه سازی سبد سهام چگونه انجام می شود؟

بهینه سازی سهام از طریق دو روش کلی انجام می شوند:

روش برنامه ریزی خطی:

این روش، یکی از روش های دقیق می باشد و بسیار ساده است. در این روش که هدف آن کاهش دادن ریسک سبد سهام تا حد مشخصی می باشد مسئله را به صورت خطی حل می نمایند.

روش برنامه ریزی غیرخطی:

روش غیرخطی یا درجه دوم در واقع همان روش اصلی مارکوویتز می باشد. از طریق این روش می توان به پرتفویی بهینه دست یافت. مشکلی که در قبال این روش وجود دارد وقت گیر بودن آن می باشد. با کامپیوترهای پرسرعت امروزه اما حل کردن آنها بسیار سریع انجام می شود و جای نگرانی وجود ندارد. شما می توانید با این روش می توانید پرتفویی کم ریسک و با بازدهی خوب داشته باشید.

حل مسئله بهینه سازی سهام

برای حل مسئله بهینه سازی سهام، می توان از ابزارها و الگوهای مختلفی استفاده کرد که هم الگوریتم های کلاسیک و هم الگوریتم های هوشمند و فراابتکاری می باشد.

مشکلات بهینه سازی سهام

بهینه سازی سهام به راحتی و با حل یک مسئله ریاضی انجام نمی شود.یکی از فرض هایی که در مسئل بهینه سازی سهام انجام می شود این است بازده سهام موجود در یک سبد نرمال فرض می شود و این چیزی است که در بازار واقعی و پر از نوسان اتفاق نمی افتد. در این جاست که بهتر است به جای استفاده از واریانس از نیم واریانس استفاده کنیم.

استفاده از واریانس به جای نیم واریانس واقع گرایانه تر است اما حتی این کار هم نمی تواند تمام پیچیدگی های موجود در سهام را در خود جای دهد. بنابراین باید از روش ها و متغیرهای دیگری استفاده کنیم تا مسئله ما به واقعیت نزدیک تر شود.

روش های پیش بینی بازده های مورد انتظار در آینده برای سبد سهام

عده ای بر این باور هستند که بازده های مورد انتظار آینده را باید پیش بینی کرد و به همین دلیل است که روش های برای انجام این کار بوجود آمد . در زیر ما به معرفی چند تا پرداخته ایم:

روش AR

این روش به نام روش خود رگرسیون است . از این روش می توان هم به صورت خطی و هم به صورت غیرخطی استفاده کرد.

روش ARMA

این روش، روش میانگین متحرک خود رگرسیونی است. در این روش، سری زمانی مورد انتظار به صورت میانگین متحرک و خودرگرسیونی در نظر گرفته شده و پیش بینی آینده صورت می گیرد.

روش ARX و ARMAX

در این روش ها از ترکیب های سری زمانی استفاده می شود تا پیش بینی دقیق تری حاصل شود.

شبکه های عصبی

از شبکه های عصبی می توان هم برای پیش بینی و هم برای بهینه سازی استفاده کرد. شبکه های عصبی از توابعی مختلف برای پیش بینی سری زمانی استفاده می نماید که پیش بینی های صورت گرفته کاملا به صورت غیرخطی می باشد. از شبکه های عصبی می توان به صورت تابع خودرگرسیونی، هم به صورت تابع خودرگرسیونی با متغیر مستقل و هم به صورت استفاده از یک متغیر مستقل که به ترتیب به نام های NAR، NARX و NN input-output استفاده کرد.

مدل خاکستری

مدل خاکستری یکی دیگر از مدل های جدید می باشد که از آن می توان هم برای پیش بینی و هم برای بهینه سازی پرتفوی استفاده نمود. از این مدل زمانی استفاده می شود که اطلاعات کافی در دسترس نباشد و وضعیت کلی در حالتی از ابهام قرار داشته باشد ( که در بیشتر موارد این گونه است).

این مدل را عموما در مقالات گوناگون با شبکه های عصبی مقایسه کرده اند.

روش های حل بهینه سازی

همانطور که پیش تر گفته شد، مسئله بهینه سازی را می توان هم به شکل خطی و هم به شکل غیرخطی حل نمود اما این روش ها زمانی نتیجه بخش هستند که مولفه های دیگری وارد مسئله بهینه سازی نشوند. انتخاب سبد سهام به منظور حداکثر سازی سود یکی از مهم ترین دغدغه های سرمایه گذاران در بازار های مالی است می باشد. روش های کنونی در سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ انتخاب بهینه سبد سهام کارکرد لازم را ندارند. برای حل این مشکل، الگوریتم های فرا ابتکاری مورد توجه قرار گرفته اند.

الگوریتم های فرا ابتکاری الگوریتم هایی می باشند که عموما از طبیعت الهام گرفته شده اند و با استفاده از آنها می توان مسائل غیرخطی همراه با محدودیت را حل نمود. برای مثال خیلی از الگوهای ابتکاری از ژنتیک الهام گرفته می شوند و این در نوع خود خیلی جالب است. با استفاده از الگوهای فراابتکاری در نرم افزارهایی چون متلب شما می توانید سبدی بهینه را برای خود انتخاب کنید و مسئله بهینه سازی را به خوبی حل کنید.

محدودیت های بهینه سازی سهام

در بهینه سازی سهام، فرض هایی وجود دارد که خیلی از آنها ممکن است در بازار دچار تغییر و نوسان شوند. یکی از این فرض ها این است که سرمایه گذاران از معاملات با ریسک بالا اجتناب می کنند و این در حالی است که هر اتفاقی ممکن است در بازار بیفتد. بنابراین در بهنیه سازی سهام از طریق الگوریتم های مختلف باید به این نکته توجه کنید که بهینه سازی سهام دارای محدودیت های خود است.

نتیجه گیری بهینه سازی سبد سهام

سبد سهام، در واقع تمام دارایی های یک فرد در بورس است و بهینه کردن آن یعنی سود بیشتر برای فرد سهامدار. برای بهینه کردن سبد سهام، ابتدا یک مسئله ریاضی تعریف می شود و متغیرهای گوناگونی مانند واریانس یا نیمه واریانس در آن در نظر گرفته می شود. پس از آن با الگوهای و ابزارهای حل مسئله شما این مسئله را حل می کنید و بهینه سازی سهام را انجام می دهید.

سهمیران

سهمیران به عنوان شعبه ای از کارگزاری حافظ، سالهای زیادی است که به آموزش مسائل بورس مشغول است. این مجموعه با تجربه و تخصصی که دارد مسائل گوناگون بورس را آموزش می دهد و سعی می کند تا سهامداران را به افرادی تحلیل گر تبدیل کند.

سهمیران، دوره های آموزشی مختلفی را برگزار می کند که در آنها فرد در عرض مدتی کوتاه می تواند مسائل بورس و تحلیل آن را به خوبی یاد بگیرد و به خوبی در بازار پرتلاطم بورس برای خود سود کسب کند.

اساتید اموزشی سهمیران، به خوبی دانش آموزان را آموزش می دهند و با تجربه ای که دارند به درستی به سوالات ذهنی افراد پاسخ می دهند. شما با آموزش های سهمیران نکاتی را یاد خواهید گرفت که حاصل سالها تجربه می باشد. سهمیران مرحله به مرحله با شما خواهد بود تا شما را به نقطه ای برساند که خودتان بتوانید مسائل بورس را به درستی تحلیل کنید.

آشنایی با مدیریت پرتفوی و روش‌های آن

بازار بورس این روزها روند صعودی پر قدرتی گرفته و شاخص هر روز رکورد جدیدی را ثبت می‌کند. اما بازار بورس همیشه به این منوال جلو نمی‌رود و در بین روند صعودی خود اصلاح نیز خواهد داشت. لذا تشکیل سبد سهام مناسب یا مدیریت پرتفوی برای کاهش ریسک و بازدهی مناسب امری ضروری به نظر می‌رسد. در همین راستا در این مقاله سعی کردیم، روش‌های مختلف مدیریت پرتفوی و ایجاد سبد سهامی مناسب را به صورت کامل تشریح کنیم.

پرتفوی چیست؟

اگر در جمع فعالان بازار بورس حضور پیدا کنید، احتمالا کلمه پرتفوی را زیاد شنیده باشید. یکی در مورد بازدهی پرتفوی خود می‌گوید یکی در مورد سهام‌های موجود در پرتفو خود با دیگران بحث می‌کند. اما تعریف دقیق پرتفوی چیست؟

پرتفوی یا سبد سرمایه‌گذاری به مجموعه‌ای سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ از سهام و یا دارایی‌های مالی گفته می‌شود که افراد در آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند.

حالا که با مفهوم پرتفوی آشنا شدیم، بهتر است نحوه‌ی مدیریت پرتفوی یا سبد سهام نیز آشنا شویم تا با انتخاب سبد سهام مناسب توازنی میان ریسک و سودآوری ایجاد کنیم.

مدیریت پرتفوی چیست؟

حتما ضرب المثل همه تخم مرغ‌هایتان را در یک سبد نچینید را بسیار شنیده‌اید، این ضرب المثل مصداق بارز مدیریت پرتفوی و سرمایه است. منظور از این جمله در بازار بورس این است که سرمایه و دارایی خود صرف خرید سهم‌های مختلف از صنایع متفاوت کنید.

در بین استراتژی و رویکردهای مختلف به منظور سرمایه‌گذاری در بازار سهام، تشکیل سبد سهام یا پرتفوی متنوع راهی مطمئن برای کاهش ریسک به شمار می‌رود. در ادامه به سراغ استراتژی‌های مدیریت پرتفوی و تشکیل یک سبد سهام مناسب خواهیم رفت.

کاهش ریسک سرمایه‌گذاری با تنوع بخشی سبد سهام

همانطور که در مقاله ریسک و بازده در بورس در مورد انواع ریسک صحبت کردیم، به طور کلی دو نوع ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک وجود دارد که سرمایه‌گذاران به هنگام خرید و فروش سهام و سرمایه‌گذاری در بورس با آن مواجه هستند. تنوع بخشی یکی از روش‌های مرسوم کاهش ریسک غیرسیستماتیک به شمار می‌رود. اما ریسک غیر سیستماتیک یا قابل کنترل چیست؟

این نوع ریسک تابع وضعیت شرکت و یا یک صنعت خاص است. به عنوان مثال ممکن است شرکت به دلایلی مانند : عدم تمدید پروانه بهره‌برداری، کاهش فروش، اعتصاب کارکنان و…. ریسک غیرسیستماتیک ایجاد کند و به همین دلایل با افت قیمت سهام مواجه شود. اما چگونه می‌توان ریسک غیرسیستماتیک کنترل کرد؟

تنوع بخشی و یا تشکیل سبد سهام از گروه‌ها و صنایع مختلف می‌تواند مقدار زیادی از این ریسک را کاهش دهد. بگذارید برای این مسئله بهتر جا بیفتد مثالی بزنیم. فرض کنید سهامداری برای تشکیل پرتفو و یا سبد سهام خود، از گروه سیمانی چهار نماد را برای سهامدارای انتخاب کند و از باقی صنایع فقط یک نماد را انتخاب کند. حال اگر دولت تصمیم به کاهش قیمت سیمان بگیرد چه اتفاقی خواهد افتاد؟ بله درست حدس زدید سهام‌های گروه سیمانی با افت قیمت مواجه می‌شوند و شما ممکن است دچار ضرر و زیان زیادی شوید. اما چگونه می‌توانید تصمیم‌های دولت و یا حوادث رخ داده در شرکت‌های بورسی را در سبد سهام خود کم اثر کنید؟ با انتخاب چندین سهم از گروه‌ها و صنایع مختلف که به آن تنوع‌بخشی سبد سهام می‌گویند.

تنوع سازی دارایی‌ها می‌تواند اشکال مختلفی داشته باشد، سرمایه‌گذاری در صنایع مختلف، مناطق جغرافیایی مختلف، خرید انواع اوراق بهادار و حتی مصون سازی با بازارهای جایگزین مانند بازار مسکن، لذا در بیشتر چرخه‌های طبیعی بازارها، استفاده از یک استراتژی تنوع‌سازی می‌تواند موجب کاهش ریسک و سرمایه‌گذاری مطمئن گردد.

چگونه سبد سهامی متنوع تشکیل دهیم؟

احتمالا با خواندن مطالب بالا به این فکر افتادید که تعداد سهم‌های بیشتری را خریداری کنید تا ریسک غیر سیستماتیک را کاهش دهید. هر چه قدر تعداد سهم‌های پرتفوی یا سبد سهام شما بیشتر باشد و وابستگی بازدهی سهم‌ها به یکدیگر کمتر باشد، ریسک غیر سیستماتیک کمتر خواهد شد. اما این همه‌ چیز نیست!

تنوع بخشی سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ در عمل چالش‌های زیادی را برای شما به همراه خواهد داشت که مهمترین ان‌ها، هزینه ناشی کارمزد خواهد بود. اجازه دهید حالت بعیدی را در نظر بگیریم. اگر شخصی سبدی متشکل از سهام تمام شرکت های بورسی را داشته باشد، کارمزد معاملات او آن قدر بالا می رود که مزایای تنوع بخشی پرتفوی در این حالت، عملا بی معنی خواهد شد. همچنین شخص سهامدار امکان مدیریت پرتفوی خود را نخواهد داشت و یا باید زمان و امکانات زیادی را برای مدیریت پرتفوی یا سبد سهام خود صرف کند.

دو روش برای متنوع‌سازی سبد سهام وجود دارد که عبارتند از :

تشکیل سبد هم وزن

یکی از روش‌های آسان و در عین حال کاربردی برای تشکیل سبد سهام مناسب و مدیریت پرتفوی ، تشکیل سبد سهام هم وزن است. در این روش اگر شما 10 میلیون نقدینگی برای خرید سهام داشته باشید و بخواهید سبد سهامی متشکل از 5 نماد تشکیل دهید، باید از هر نماد به میزان 2 میلیون تومان خریداری کنید. در این روش هیچ تفاوتی بین سهم‌ها گذاشته نمی‌شود در واقع ارزش بازار هر سهم در این روش در نظر گرفته نمی‌شود.

تشکیل سبد سهام بر اساس ارزش دارایی

در این روش برخلاف روش روش سبد سهام هم وزن، ارزش بازار هر سهم برای تشکیل سبد اولویت دارد. به عبارت دیگر وزن سهام هر شرکت در سبد سهام با توجه به ارزش بازار آن شرکت در مقایسه با دیگر سهم‌های سبد تعیین می‌شود. یعنی اگر مدتی است که دو سهم به نام های الف و ب خریداری کربده اید و در این مدت سود ب دوبرابر الف بوده است، می بایست ترتیبی بدهید که وزن ب در سبد شما ه همان نسبت یعنی دوبرابر الف باشد. اما ارزش بازار هر شرکت چگونه محاسبه می‌شود؟ برای بدست آوردن ارزش بازار هر سهم می‌توانید تعداد کل سهام شرکت را سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ در قیمت پایانی روز ضرب کنید تا ارزش بازار شرکت بدست بیاید.

مدیریت پرتفوی و روش‌های تشکیل سبد سهام متنوع

شروع سرمایه‌گذاری در سهام – قسمت سی و هشتم

سرمایه‌گذاران غالباً سبدی شامل چندین دارایی دارند و برای آنکه ریسک سبد را کنترل کنند باید علاوه بر اندازه‌گیری ریسک هر دارایی،‌ ریسک سبد را نیز اندازه‌گیری نمایند. پس از آشنایی با اندازه‌گیری ریسک، در پی پاسخ به این سؤال هستیم که سبد دارایی چیست و ریسک آن چگونه اندازه‌گیری می‌شود.

سبد دارایی چیست؟
سبد دارایی ترکیبی از سهام یا سایر دارایی‌ها است که یک سرمایه‌گذار آن‌ها را خریداری کرده‌ است. به سبد دارایی، پرتفوی نیز گفته می‌شود.

ریسک پرتفوی چیست؟
ریسک سرمایه‌گذاری در یک قلم دارایی را نباید مجزا از دیگر دارایی‌ها دانست. در زمان انتخاب دارایی برای سرمایه‌گذاری باید به تأثیر آن بر ریسک و بازده پرتفوی توجه نمود. پرتفوی کارا باید بازده را در یک سطح ریسک معین، حداکثر سازد یا ریسک را در یک سطح بازده مشخص به حداقل برساند. پس لازم است بدانیم چگونه می‌توان ریسک یک پرتفوی را حساب کرد.

محاسبه ریسک پرتفوی چگونه صورت می‌گیرد؟
جهت محاسبه ریسک پرتفوی باید همانند محاسبه ریسک یک دارایی عمل کرد، یعنی در ابتدا بازدهی پرتفوی را محاسبه نمود،‌ سپس ارزش مورد‌انتظار بازده‌های پرتفوی را به‌دست آورد و بعد از آن به ریسک پرتفوی که به‌صورت کمّی همان انحراف معیار بازده‌های پرتفوی است، پرداخت. بازده پرتفوی عبارت است از میانگین وزنی بازده‌های هر قلم دارایی موجود در آن پرتفوی. بازده پرتفوی را می‌توان به کمک رابطه زیر حساب کرد:

مثال: فرض کنید می‌خواهیم ارزش مورد‌انتظار و انحراف معیار بازده‌های پرتفوی xy که ترکیبی مساوی (به نسبت ۵۰ درصد) از دارایی x و y است را تعیین کنیم. بازده‌های مورد‌انتظار دارایی x و y در ۵ سال آینده در جدول ۱ نوشته شده‌ است.

جهت محاسبه ارزش مورد‌انتظار بازده‌های پرتفوی می‌توان از قاعده کلی زیر استفاده کرد:
هنگامی‌که میزان بازده در تمام وضعیت‌ها معلوم و احتمال وقوع آن‌ها با هم برابر باشد، ‌می‌توان فرمول محاسبه ارزش موردانتظار را به‌صورت زیر نوشت:

پس ارزش مورد‌انتظار بازده‌های پرتفوی طی سال‌های اول تا پنجم به‌صورت زیر است:

همان‌طور‌که در قسمت قبل گفته شد،‌ متداول‌ترین شاخص آماری برای محاسبه ریسک یک دارایی، انحراف معیار است که از میزان پراکندگی بازده‌های یک دارایی حول ارزش مورد‌انتظار به‌دست می‌آید. در مواقعی که تمام وضعیت‌ها مشخص و احتمال وقوع آن‌ها یکسان باشد، فرمول محاسبه انحراف معیار بازده‌ها را می‌توان به‌شکل زیر نوشت:

پس انحراف معیار بازده‌های موردانتظار پرتفوی عبارت است:

همانطورکه در بالا ذکر شد، بازده موردانتظار پرتفوی در هر پنج سال برابر با ۱۲ درصد است. همچنین، ارزش موردانتظار بازده‌های پرتفوی موردبررسی طی دوره پنج ساله برابر با ۱۲ درصد است. انحراف معیار بازده‌های پرتفوی xy طی پنج سال معادل صفر است،‌ زیرا بازده مورد‌انتظار هر سال با سال دیگر برابر و مساوی ۱۲/۰ است و هیچ‌گونه تغییری در بازده مورد‌انتظار نسبت به سال قبل رخ نداده است.

همان‌گونه‌که بیان شد، برای به‌دست آوردن یک پرتفوی کارا،‌ باید بازده را در یک سطح ریسک معین،‌ حداکثر نمود و یا ریسک را در یک سطح بازده مشخص به حداقل رساند. برای این منظور، باید در جهت متنوع نمودن دارایی‌های پرتفوی تلاش نمود، بنابراین لازم است مفهوم آماری همبستگی را جهت متنوع‌سازی درک کنیم.

سبدگردان کیست و مدیریت پرتفوی چیست؟

سبدگردان شخص حقوقی است که در قالب قراردادی مشخص و به منظور کسب انتفاع، به خرید و فروش سهام و اوراق بهادار برای سرمایه‌گذار می‌پردازد.

به سبدگردانی، مدیریت پرتفوی نیز گفته می‌شود. هر گونه تصمیم‌گیری برای خرید یا فروش اوراق‌بهادار با هدف اداره پرتفوی مشتری توسط شخص دیگر را مدیریت پرتفوی می‌نامند و شخص تصمیم‌گیرنده را مدیر پرتفوی.

شرایط و قوانین سبدگردانی

سبدگردانی از سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ خدمات قابل ارائه توسط کارگزاری‌ها و سایر شرکت‌های دارای مجوز از سازمان بورس است. با بستن قرارداد سبدگردانی، سرمایه‌گذار مسئولیت مدیریت دارایی و معاملات اوراق بهادار را به افراد خبره که مهارت و دانش و تجربه برای اینکار را دارند واگذار می‌کند.

این خدمات بطور اختصاصی به سرمایه‌گذار بصورت جداگانه ارائه می‌شود (برخلاف صندوق‌ سرمایه‌گذاری که سرمایه تعداد زیادی از افراد با هم مدیریت می‌گردد).

آیا سپردن سرمایه به سبدگردان ضرورت دارد؟

این سوال پیش می‌آید که چرا ما خودمان سرمایه‌مان را در بورس در اختیار نگیریم و خودمان خرید و فروش نکنیم؟

زمانی که تازه در بورس شروع به کار سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ کرده بودم از روی کم تجربگی سهمی رو که فکر می‌کردم خوب است به دیگران معرفی می‌کردم بدون توجه به شناخت آن فرد از بازار سرمایه. تا اینکه سهم فولاد مبارکه به من نشان داد که معرفی و خرید یک سهم همه فرایند سرمایه‌گذاری نیست.

داستان بر می‌گردد به اوایل اردیبهشت ۸۷ فولاد مبارکه اصفهان یک سالی بود که در بورس عرضه شده بود؛ اما بعد از یک رشد ۵۰ درصدی، بیش از چند ماه بود که در قیمت ۳۰۰ تومان در جا می‌زد. یک تحلیل را کار کردم در موردش و متوجه شدم که سهم پتانسیل رشد خوبی دارد.

هر کسی به من می‌گفت چی بخرم، فولاد رو بهش توصیه می‌کردم. از جمله خواهرم که میلغی پس‌انداز داشت و می‌خواست خانه بخرد و من با کلی اصرار بهش گفتم فولاد بخرد.

اگر اشتباه نکنم اردیبهشت فولاد روی قیمت ۳۳۰ تومان خرید. فولاد شروع کرد به رشد کردن؛ یک نفس تا ۵۰۰ تومان رفت! بعد از آن هم رفت مجمع و فکر کنم ۶۰ تومان سود تقسیم کرد و با حفظ روند رشد مناسبی قیمت آن به ۶۰۰ تومان در اواسط تیر ماه رسید. یعنی در کمتر از ۲ ماه ۱۰۰ درصد بازده!

البته بعدش بخاطر عرضه‌های فرهنگیان تا ۵۶۰ تومان افت کرد و من فکر کنم در قیمتی حدود ۵۷۰ یا ۵۸۰ فروختم و خوشحال هم بودم. اولین سود ۱۰۰ درصدی زندگیم بود و از آن قشنگ‌تر برایم این بود که خودم این سهم را تحلیل کرده بودم.

بعد از آن سهم در مسیر ریزش افتاد که ناشی از بحران جهانی سال ۲۰۰۸ بود و بدون اینکه فرصت خاصی به کسی بدهد، شهریور ماه به ۳۷۰ تومان رسیده بود! بعد هم که نماد رو بستند و با باز شدن نماد در آبان، قیمت آن به ۲۲۰ تومان کاهش یافت. هیچ وقت آن روز کذایی را یادم نمیرود! زمانی که داشتم کدها رو نگاه می‌کردم، ناگهان کد خواهرم رادیدم؛ یادم رفته بود به خواهرم بگویم سهم خود را بفروشد!

همان پولی را که برای خرید خانه کنار گذاشته بود و به اصرار من، با آن سهم فولاد خریده بود، حالا ۱۵ درصد زیان داده بود! من سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ واقعا توصیه بدی نکرده بودم. یک خرید خوب انجام داده بود، حتی آن سرمایه‌گذاری ۱۰۰ درصد سود داده بود؛ اما چون من یادم نبود که در زمان مناسب به او بگویم بفروشد، سهام او با زیان ۱۵ درصدی مواجه شده بود و من کلی تلاش کردم تا توانستم بعد از یک سال زیانش را جبران کنم و پولش را با یک سود بانکی بهش برگردانم. البته شانس آوردم خانه بالا نرفته بود.

از آن روز هر کسی میگوید “چی بخرم؟”، برایش توضیح می‌دهم که اگر می‌خواهد سهامی را برای خرید به او معرفی کنم، باید اجازه فروشش هم در اختیار خودم باشد.

گرچه براساس آمارها، بازار سرمایه پربازده‌ترین بازار در کشور در طول 10 سال اخیر بوده ولی در این مدت آیا همه افرادی که در بورس فعال بوده‌اند توانسته سودی از این بازار بدست آورند؟

مردم عادی چگونه می‌توانند با نبود تجربه و دانش کافی از سود این بازار بهره‌مند شوند؟ پاسخ استفاده از خدمات سبدگردانی است.
خدماتی که با استفاده از آن، نیازی نخواهد بود فرایند یادگیری مفاهیم بورسی، مفاهیم حرفه‌ای، کسب تجربه و مهارت را طی کنید و سرمایه خود را به فردی حرفه‌ای می‌سپارید تا برای شما خرید و فروش انجام دهد.

سود سبدگردانی چقدر است؟

آیا اصلا ارزش دارد که سرمایه خودمان را به سبدگردان بسپاریم؟ بهتر نیست آنرا در بانک قرار دهیم و خیال خودمان را راحت کنیم؟

شاید سبدگردانی برای شما مفهوم ناآشنایی به نظر برسد اما با خواندن این راهنما از سایت بورسینس و تماس با یک سبدگردان حرفه‌ای کاملا در مورد این موضوع اطلاعات کافی را کسب خواهید کرد.

اگر بخواهیم در یک کلام سود سبدگردانی را بگوییم، سود سبدگردانی متغیر است، چون بورس غیرقابل پیش‌بینی است و نمی‌توان سودی تضمین شده را در سبدگردانی پیش‌بینی کرد.

اما نکته جالب اینجاست: سبدگردان فقط زمانی از شما کارمزد کسر خواهد کرد که بتواند بیش از سود بانکی برای شما سود بسازد، بنابراین بیشترین تلاش خود را خواهد کرد تا سودی بیشتر از سود بانکی برای شما کسب کند تا خود نیز بتواند کارمزد خود را بدست آورد.

میزان کارمزد سبدگردانی در شرکت‌ها متغیر است و بهتر است در این رابطه فرم موجود در این صفحه را تکمیل کنید تا اطلاعات کامل‌تر در اختیار شما قرار بگیرد

انتخاب سبدگردان مناسب

مهمترین و حساس‌ترین بخش در مورد اینکه دارایی‌هایمان را به کدام یک از سبد گردان‌های رسمی بدهیم. انتخاب مناسبترین سبد گردان است. چهار معیار زیر از مهمترین نکات در انتخاب یک سبدگردان مناسب است:

الف- سابقه سبدگردان در مدیریت دارایی‌ها و میزان بازدهی کسب شده در آن‌ها
ب- دارا بودن ساختار سبدگردانی و تیم تحلیل
ج- مقدار منابع در اختیار
د- خوشنامی در بازار سرمایه

چگونه شخصی را برای سبدگردانی پیدا کنیم؟

بسیاری از کارگزاران رسمی بورس اوراق بهادار، مجوز سبدگردانی را نیز دریافت کرده‌اند. کافیست سبد سهام (پرتفوی) چیست؟ به یک کارگزاری که مطمئن هستید دارای مجوز مدیریت پرتفوی و سبدگردانی می‌باشند مراجعه کنید و با ایشان قرارداد همکاری در زمینه مدیریت پرتفوی امضا نمایید. به طور مثال کارگزاری آگاه دارای مجوز سبدگردانی است.

قرارداد سبد گردانی

حال که سبدگردان مناسبی انتخاب کرده و به نکات مهم پیش از سرمایه‌گذاری دقت کردیم، برای شروع کار نیاز به انعقاد یک قرارداد رسمی با سبدگردان خود داریم.

این قرارداد که به‌طور رسمی و مطابق با فرمت ارسالی سازمان بورس و اوراق بهادار است، فیمابین شرکت دارای مجوز سبدگردانی و سرمایه گذار منعقد می گردد.

طی این قرارداد برای سرمایه‌گذار کد بورسی سبدگردانی اختصاصی از طریق شرکت سپرده گذاری مرکزی صادر می‌شود. این کد بنام سرمایه گذار بوده ولی سبدگردان با استناد به قرارداد فی مابین می‌تواند در آن با اختیار خود، معاملات مورد نظر را انجام دهد. به عبارتی منابع زیر کلید سرمایه گذار توسط سبدگردان مدیریت می‌شود.

مفاد مهم قرارداد شامل بخش‌های زیر است:

آورده سرمایه‌گذار:

فرایند سبدگردانی برای ارایه یک کار با کیفیت، فرایند حساسی محسوب می‌شود.

برای آنکه شرکت‌های سبدگردان و یا کارگزاری‌های دارای مجوز صاحب نام در این زمینه بتوانند خدمات قابل قبولی به سرمایه گذارانشان ارائه دهند، معمولاً حداقل مبلغی برای سرمایه گذاری در نظر گرفته می‌شود.

کارمزدهای سبدگردانی:

کارمزدها در فرایند سبدگردانی با توجه به بازدهی کسب شده سبدگردان تعریف می‌شوند.

یعنی در صورتی‌که سبدگردان نتواند بازدهی بیش از نرخ سود سپرده کوتاه مدت بانکی را کسب کند، عملا کارمزدی از سرمایه گذار در یافت نمی‌کند. کارمزد سبدگردان به صورت درصدی از سود مازاد بر نرخ سود سپرده کوتاه مدت بانکی تعریف می‌شود. هر چقدر حجم آورده سرمایه‌گذار بیشتر باشد، درصد سهم کارمزد سبدگردان در سیستم کمتر تعریف می‌گردد.

محدودیت‌های معاملاتی:

در این قرارداد سرمایه‌گذار می‌تواند عنوان کند که مثلا بدلیل اینکه خودش عمده سایر سرمایه‌گذاری‌هایش در ملک است، سبد گردان در سبد وارد گروه ساختمان نشود. به عبارتی سرمایه گذار در این قرارداد می‌تواند به صورت رسمی برای سبدگردان محدودیت‌های معاملاتی در زمینه عدم ورود به برخی صنایع تعیین کند.

گزارشات:

برای هر سبد یک دسترسی در نرم افزار رسمی سبدگردانی تعریف می شود. این نرم افزار اطلاعات آماری از میزان بازدهی سبد و جزییات معاملات سبد را در اختیار سرمایه گذاران قرار می‌دهد.

فرایند نظارت بر عملیات سبد گردانی:

هر سبد (پرتفو) یک امین سبد هم دارد که معمولا یک موسسه حسابرسی این وظیفه را می پذیرد. امین سبد با دسترسی به نرم افزار سبدگردانی وظیفه نظارت بر رعایت قوانین و مقررات توسط سبدگردان را به عهده دارد. هر زمان که سبدگردان از چهارچوب قرارداد با سرمایه‌گذار خارج شود، امین سبد طی نامه‌ای موارد را به استحضار سازمان بورس می‌رساند. سازمان بورس هم مطابق مقررات با سبد گردان برخورد می کند.

چرا نباید به اشخاص حقیقی یا سبدگردا‌ن‌های بدون مجوز اعتماد کنیم؟

با توجه به اینکه در بازار سرمایه پول و سهام (دارایی‌های با نقد شوندگی بسیار بالا) معامله می‌شود و قاعدتا هر سرمایه گذاری با تلاش زیاد منابعی را برای سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه مهیا کرده است، بنابراین عقل سلیم حکم می‌کند که سرمایه‌گذاران از طریق شرکت‌ها‌ی رسمی و دارای مجوز فرایند مدیریت دارایی‌ها را انجام دهند.

اشخاصی که با قول‌های واهی صحبت از بازدهی‌های چند صد درصدی می‌کنند، معمولا کارشان این است که منابع مردم عادی را در اختیار گرفته و از اهرم آن برای کسب بازدهی شخصی استفاده می کنند. قراردادهای منعقد شده با این افراد هیچ اعتباری ندارد و در هیچ مرجعی قابل پیگیری نیست.

به عبارتی از آنجا که هیچ شخص ثالثی (امین سبد) بر قرارداد نظارت ندارد، فرایند گزارشگری از این افراد مشخص نیست. در ضمن معمولا مکان ثابتی هم برای مراجعه به این افراد وجود ندارد. بنابراین نباید پول بی زبان را به افراد سر زبان دار داد!

بارها دیده یا شنیده‌ایم که افرادی با دادن وعده و وعید مبالغی را از سرمایه گذاران گرفته و آن را صرف بالابردن سهام بی ارزش خود نموده‌اند. در پایان نه تنها سرمایه گذار سود نمی‌برد بلکه با ضرر هنگفتی نیر مواجه شده و گاهی حتی قادر به فروش سهم خود نیز نمی‌شود.

قصد شروع سرمایه‌گذاری در بورس را دارید؟ اولین قدم این است که افتتاح حساب رایگان را در یکی از کارگزاری‌ها انجام دهید:

برای سرمایه‌گذاری و معامله موفق، نیاز به آموزش دارید. خدمات آموزشی زیر از طریق کارگزاری آگاه ارائه می‌شود: