خرید سهام های روان

نمایندگان مجلس شورای اسلامی در لایحه رفع موانع تولید، خرید و نگهداری سهام خزانه که ناشران سهام آن را پذیرفته اند در داخل بازار بورس و بازارهای خارج از بورس را تصویب کرده اند . تصویب خرید سهام خزانه که در کل دنیا مرسوم هست یک اتفاق مثبت برای بازار سرمایه محسوب می شود. شرکت های پذیرفته شده در بورس و بازارهای خارج از بورس براساس میزان سهام شناور خود در هر یک از بازارها و براساس مقرراتی که به پیشنهاد سازمان بورس و اوراق بهادار به تصویب رسیده، می توانند تا ۱۰ درصد سهام خود را خریداری کرده و تحت عنوان سهام خزانه، در شرکت نگهداری نمایند.

چرا معامله گران بورس باید روانشناسی بدانند؟

برای اینکه بتوانیم در بازارهای مالی موفقیت لازم را کسب نماییم لازم است تا مهارت های زیادی داشته باشیم این مهارت ها اصول تخصصی هستند که به ارزیابی شرکت ها و تعیین روند سهام می پردازند. با این حال هیچ کدام از این مهارت های فنی و حرفه ای به اندازه ذهنیت فرد مهم نیستند. در این مقاله سعی می کنیم برخی از جنبه های اهمیت روانشناسی معامله گری را بیان کنیم

فهرست مطالب

روانشناس معاملات چیست؟

داشتن احساسات، فکر سریع و هدفمند، اعمال نظم و انظباط حرفه ای همه از عناصری می باشند که می توانیم مجموعا به آن ها روانشناسی معاملات بگوییم. برای فرایند هرگونه تجارتی دو احساس اصلی برای درک و کنترل بهتر از اهمیت ویژه برخوردار است. این دو احساس عبارتند از:

ترس

طمع

6 ویژگی روانشناختی مهم معامله گران

تصمیمات سریع

معامله گران باید سرع فکر کرده و خیلی سریع تصمیم بگیرند. سرعت عمل آن ها باعث می شود تا بتوانند به سرعت از سهام خارج شده و یا سهم جدیدی را خریداری کنند. کسانی که در حوزه معاملات فعالیت می کنند حتما باید در فرایند آموزش و یادگیری خود به علم روانشناسی نیز آگاهی داشته باشند. احسسات و هیجانات نباید مانع آن ها برای تصمیم گیری شان باشد.

سرمایه گذاران موفق حتما و حتما دو احساس اصلی خود یعنی ترس و طمع را تحت کنترل دارند.

درک روانشناسانه معامله گران باعث می شود تا آن ها بتوانند هیجانات و احساساتشان را مدیریت کنند.

سرمایه گذاران و معامله گران مطابق با هیجانات بازار حرکت نمی کنند. بلکه آن ها فراتر از این احساسات گام بر می دارند.

درک درست ترس

مطمئناً، وقتی اکثر معامله گران خبرهای بدی درباره یک سهام خاص یا به طور کلی اقتصاد می گیرند، به طور طبیعی می ترسند. آنها می توانند بیش از حد واکنش نشان دهند و تحت فشار قرار بگیرند تا دارایی های خود را از دست نداده و ریسک کمتری انجام دهند. با این کار فرد می تواند از برخی ضررها جلوگیری کند، اما طبیعتا سودهای خرید سهام های روان خود را نیز از دست می دهد.

معامله گران باید درک کنند که ترس چیست . بله ترس یک پاسخ طبیعی به تهدید قابل درک است. در این حالت تهدیدی برای پتانسیل درآمد شماست. معامله گران باید به دقت در مورد چیزی که از آن می ترسند و دلیل آن فکر کنند. اما این تفکر باید قبل از رخداد خبرهای بد باشد نه هنگام آن. در واقع اصطلاحا فرد باید خود را مایه کوبی کنند. مایه کوبی کردن اصطلاحی است که نشان می دهد فرد قبل از بروز هر نوع مشکل یا استرس باید آمادگی ها و پتانسیل های لازم در خود را ایجاد نماید.

توجه- ترس و طمع دو احساس غریزی برای کنترل قدرت هستند.

با مایه کوبی و تفکر در رابطه با ترس و دلایل آن، معامله گران می دانند که چگونه به طور غریزی وقایع را درک کرده و نسبت به آنها واکنش نشان دهند و می توانند بر پاسخ های احساسی غلبه کنند. البته کار ساده ای نیست اما برای سلامت پرتفوی یک سرمایه گذار ضروری است.

غلبه کردن بر طمع

یک جمله قدیمی در وال استریت وجود دارد که می گوید "خوک ها ذبح می شوند". این اشاره به عادت سرمایه گذاران مشتاق به نگه داشتن یک موقعیت برنده بیش از حد برای افزایش قیمت تا آخرین لحظه است. دیر یا زود روند معکوس خواهد شد و مواد غذایی به دام می افتند. در واقع خوک ها اشاره به افراد حریصی دارد که به سودی دست پیدا نمی کنند.

غلبه بر حرص آسان نیست. غالباً مبتنی بر غریزه است. یک معامله گر باید یاد بگیرد که این غریزه را بشناسد و یک طرح معاملات مبتنی بر تفکر منطقی و نه هوی و هوس تدوین کند.

وضع قوانین و وظیفه شناسی

یک تاجر باید قوانینی ایجاد کند و در صورت بروز بحران روانی از آنها پیروی کند. براساس دستورالعمل های تحمل ریسک / پاداش ، زمان ورود به معامله و زمان خروج از معامله را تعیین کنید. یک هدف سود تعیین کنید و برای از بین بردن احساسات از روند، ضرر را متوقف کنید.

علاوه بر این، شما می توانید تصمیم بگیرید که با کدام رویداد خاص (مثلا اعلام سود خرید سهام های روان مثبت یا منفی) باید تصمیم به خرید یا فروش بگیرید.

توصیه می شود حداکثر مبلغی را که می توانید در یک روز کسب یا از دست دهید، تعیین کنید. وقتی هدف سود را مشخص کردید، پول را بردارید و سهام را بفروشید. شما فرصت ها و زمان های دیگری برای خرید و فروش در ست دارید. پس عجله نکنید و سعی کنید طبق قوانینی که برای خود وضع کرده ای خرید و فروش انجام دهید.

روحیه کنجکاوی و پژوهشگری

بازرگانان باید در سهام و صنایعی که مورد علاقه آنهاست متخصص شوند. به روز باشید ، اطلاعات بیشتری کسب کنید و هر زمان که ممکن است در سمینارها و کنفرانس های تجاری شرکت کنید. تا جایی که ممکن است در مراحل تحقیق وقت بگذارید. این به معنای مطالعه نمودارها، صحبت با مدیران ، خواندن مجلات تجاری و انجام کارهای اساسی دیگر مانند تجزیه و تحلیل اقتصاد کلان یا تحلیل صنعت است.

دانش همچنین می تواند به شما کمک کند تا بر ترس غلبه کنید.

انعطاف پذیری

انعطاف پذیری یه ویژگی بسیار مهم برای هر معامله گری است. برای کاهش ریسک همواره از یک قاعده یا دستورالعمل استفاده نکنید. لازم است شما از ویژگی ها و جنبه های مختلفی به این مسئله نگاه کنید. افرادی که خشک و متعصبانه نسبت به دانش و یادگیری های قبلی خود عمل می کنند، متاسفانه بیشتر از سایرین شکست می خورند. روند معاملات و بازار متغیر است بنابراین شما و تفکرتان نباید ثابت باشد. لازم است تا بر اساس دانش خود بازار را تحلیل و متناسب با نیازهای آن خود و تفکرتان را تغییر دهید.

سرانجام ، بازرگانان باید به طور منظم نتایج خود را ارزیابی کنند. معامله گران علاوه بر بررسی بازده و موقعیت های فردی خود، باید به این فکر کنند که چگونه برای یک معامله آماده شده است.و او باید همواره خود را به روز کند و پیشرفت هایی که در زمینه آموزش و یادگیری داشته است را رصد کند. این ارزیابی منظم می تواند به یک معامله گر کمک کند تا اشتباهات را اصلاح کند، عادت های بد را تغییر دهد و بازده کلی را بهبود بخشد.

جمع بندی ای سنج

همانطور که دیدم معامله گر باید سریع باشد، باید به طمع و ترس های خود آگاه باشد و همچنین بتواند منعطف عمل کند. ویژگی های یاد شده نیاز به دانش روانشناسی دارد. افرادی که دانش روانشناسی دارند می دانند که چگونه سرعت واکنش خود را افزایش دهند. آن ها همچنین تمرین هایی برای مدیریت ترس و اضطراب هایشان انجام می دهند. بنابراین همانطور که مشخص است برای هرگونه معامله لازم است فراتر از دانش تخصصی تجارت، به روانشناسی فردی و روانشناسی بازار نیز آگاه باشیم.

نظر شما در رابطه با روانشناسی معاملات چیست؟ این روز ها که بحث بورس و سرمایه گذاری داغ شده است به نظر شما روانشناسی چقدر می تواند در عملکرد بهتر افراد موثر باشد؟ تجربیان و نظرات خود را با ما به اشتراک بگذارید.

خرید سهام های روان

مدیرعملیات بازارگردانی شرکت تأمین سرمایه آرمان دلایل کاهش دو روز اخیر شاخص و جو روانی منفی را اعلام و آینده کوتاه بازار را پیش بینی کرد.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، عظیم ثابت در گفت و گو با ملت بازار با بیان این که در دو هفته گذشته وضعیت خوبی را در بازار شاهد بودیم به نحوی که شاخص کل بورس رشد حدود 4 درصدی را در این مدت به دست آورد، اظهار داشت: طی این مدت سهامداران حقوقی حمایت های خوبی از بازار داشتند و بیشتر در نقش خریدار ظاهر شدند. به این خرید سهام های روان معنی که مبالغی را برای خرید سهام وارد بازار کردند و باعث شدند حجم و ارزش معاملات و به تبع آن شاخص کل بورس روند رشدی داشته باشد.

وی با بیان اینکه رشد بورس در دو هفته گذشته به دلیل تداوم کاهش شاخص در هفته منتهی به 20 خردادماه بود،گفت: یکی از دلایل بازگشت بازار طی دو هفته گذشته به دلیل جبران ریزش در هفته ماقبل از این دوره بود. هفته ای که بورس با نوسان های منفی قابل توجهی روبه رو شد.

دلایل افت شاخص در دو روز ابتدایی هفته

ثابت در پاسخ به این سوال که چرا با وجود مثبت بودن بازار در دو هفته گذشته، در شروع هفته شاخص روز گذشته و امروز با افت حدود 550 واحدی روبه رو شد، گفت: خوشبختانه در اولین روز از هفته اخبار منفی داخلی و خارجی در ارتباط با بحث مذاکرات هسته ای وجود نداشت که بتوان دلیل منفی بودن بازار را به آن مرتبط کرد. به نظر می رسد تنها دلیلی که بازار سهام در روز گذشته منفی به پایان رسید شناسایی سودهای کوتاه مدت توسط سهامدارانی بود که در هفته های گذشته نسبت به خریداری سهام اقدام کرده بودند.

وی ادامه داد: بیشترین علت ریزش بازار در روز جاری اما ناشی از حاکم شدن جو ترس از عدم حصول توافق و نیز کاهش قیمت سهام پالایشگاه ها در یکی دو روز گذشته بود.

ثابت با تاکید بر این که بازار از کمبود شدید نقدینگی رنج می برد که انعکاس آن در کاهش معنادار حجم معاملات قابل مشاهده است، افزود: هنوز اخبار منفی تاثیرگذاری از روند مذاکرات نرسیده ولی شرط احتیاط و ترس از احتمال تمدید یا شکست مذاکرات افراد را وا می دارد که در نقش فروشنده ظاهر شوند تا پس روشن شدن ابعاد نشست ها تصمیمات دقیق تری بگیرند. کما اینکه همچنان بحث شناسایی سودهای کوتاه مدت هم مطرح بوده و شرایط بازار به گونه ای است که سرمایه گذاران ترجیح می دهند با کسب حداقل سود، از بورس خارج شوند.

آمادگی بازار برای جذب نقدینگی

وی با تاکید بر اینکه تا 90 درصد به پایان مذاکرات هسته ای خوش بینی وجود دارد، در مورد ارزیابی خود از وضعیت بورس در هفته جاری گفت: بازار سرمایه با توجه به افت شدید در یک سال و نیم اخیر از نظر روانی آمادگی بالایی برای رشد و جذب نقدینگی دارد. هر چه چشم انداز آینده روشن تر باشد، حرکت بازار سرمایه در مسیر رشد با شتاب بیشتری صورت می گیرد.

این فعال بازار سرمایه ادامه داد: پیش بینی این است که با توجه به نزدیک شدن به پایان ماراتن مذاکرات هسته ای در صورت رفع ابهامات موجود در روند مذاکرات هسته ای تعداد بیشتری از افراد که دارای ریسک پذیری بالاتری هستند به بازار سهام ورود کرده و اقدام به خرید سهام کنند. البته میزان رشد بازار سرمایه ارتباط مستقیمی با حجم نقدینگی وارد شده که این روزها یکی از معضلات بازار به حساب می آید، دارد.

ثابت افزود: به نظر می رسد برخی از سهامدارانی که طی چند ماهه اخیر از بورس دور بوده اند شرایط فعلی را برای ورود ترجیح می دهند تا در زمان باقی مانده به اعلام نتیجه مذاکرات بتوانند بازدهی مناسبی را کسب کنند.

اثرات واقعی رفع تحریم ها

وی با بیان اینکه برای مشاهده اثرات واقعی رفع تحریم ها بر بازار سرمایه به مدت زمان بین 9 تا 12 ماهه نیاز است، گفت: بازار سرمایه بدون شک بعد از توافق نهایی رشد قابل توجهی را تجربه خواهد کرد اما این رشد به طور قطع ادامه دار نخواهد بود و تاثیرگذاری واقعی رفع تحریم ها و خروج اقتصاد از رکود غیرتورمی را باید در پایان سال جاری و یا سه ماهه ابتدایی سال 95 شاهد باشیم.

مدیر عملیات بازارگردانی شرکت تأمین سرمایه آرمان در ادامه به در دستور کار قرار گرفتن موضوع کاهش سپرده قانونی بانک‌ها اشاره کرد و گفت: چنانچه این موضوع منتج به نتیجه شده و کاهش نرخ سپرده قانونی بانک ها از 13 به 10 درصد در شورای پول و اعتبار به تصویب برسد، خبر خوبی برای سیستم بانکی خواهد بود. به این معنی که قدرت تسهیلات دهی بانک ها افزایش یافته و از طرف دیگر مطالبات بانک مرکزی از بانک ها کاهش پیدا می کند.

چرا می برید؟ چرا می بازید؟

فرد سی کلی، روانشناس، نویسنده، سیاح، پروش دهنده حیوانات و به طور کلی پژوهشگر در زمینه طبیعت بشری، دیدگاههای قابل تأملی پیرامون رفتارهای رایج مردم هنگام خرید و فروش در بازار سهام ارائه نموده است. رفتار مردم در بازار بورس، همان گونه که خوردن، نوشیدن و عادات جنسی حیوانات که امروزه در لابراتوارهای علوم روانشناسی مورد توجه بسیار قرار دارند، شایسته بررسی و مطالعه است.

نوار کاغذی دستگاه نگارش بهای سهام در معاملات بورس اوراق بهادار درست مثل ابزارهای اندازه گیری در آزمایشگاه ها حاوی اطلاعات رفتاری مفیدی است. نحوه رفتار یک فرد هنگام خرید یا فروش سهام، سرنخهای بسیار روشنی پیرامون رفتارهای کلی وی در اختیارمان قرار می دهد. علاوه بر آن، اشتباهاتی که یک فرد عادی در گذشته انجام داده است، می تواند راهنمای او برای مواجه شدن با خطرات آینده باشد. در این کتاب بیشتر با این رفتارها آشنا می شویم.

برای فروش سهام عدالت فعلا نمی‌توان تصمیمی گرفت/ ۲۸ شرکت استانی سهام عدالت هنوز هیچ هیات مدیره‌ای ندارند

مدیر نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس اظهار داشت: در بحث سهام عدالت با یک تاثیر روانی مواجه بودیم و حجم زیادی از سفارشات فروش در حدود یک سال گذشته انجام نشد و روی زمین مانده است. بنابراین همواره منتظر آثار آن در بازار هستیم.

میثم فدایی در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی ایلنا درباره اثرگذاری فروش اوراق بر بازار سرمایه اظهار داشت: بارها گفته‌ام که اوراق تاثیری در کش فلو (جریان نقدینگی) در بازار سرمایه ندارد و مارکت آن جدا از بازار سهام است اما به بازار سهام سیگنال می‌دهد و این سیگنال درباره نرخ بهره بدون ریسک است.

وی ادامه داد: در این شرایط وقتی نرخ بهره به 25 درصد می‌رسد یعنیp/e چهار درصد است در این شرایط سهم‌هایی بالاتر از p/e در بازار با ریسک همراه است. در واقع اوراق در بازار سرمایه از این طریق تاثیر می‌گذار نه اینکه بخواهد جریان نقدینگی را تغییر دهد و این گونه نیست که بگوییم نقدینگی از بازار سهام به سمت بازار اوراق رفته باشد.

مدیر نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس که همزمان مدیریت نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس را برعهده دارد، درباره اثرگذاری عرضه سهام عدالت در بازارسرمایه تاکید کرد: عرضه سهام عدالت بر بازار بسیار اثرگذار بود. در بحث سهام عدالت با یک تاثیر روانی مواجه بودیم و حجم زیادی از سفارشات فروش در حدود یک سال گذشته انجام نشد و روی زمین مانده است. بنابراین همواره منتظر آثار آن در بازار هستیم.

وی گفت: تاثیر دیگر در بخش سرمایه‌گذاری مستقیم سهامداران عدالت است . در روش غیرمستفیم 28 شرکت پذیرش شدند و معاملات این شرکت‌ها در حال انجام است و به هر حال بخشی از جریان نقدینگی بازار به آن سمت رفته و می‌رود و در این بخش از بازار اثرگذار است.

فدایی با تاکید بر اینکه مهم ترین و بدترین مشکل سهام عدالت در حال حاضر نبود ساختار حاکمیتی در این شرکت‌ها است، اظهار داشت: در حال حاضر 28 شرکت استانی سهام عدالت فعال هستند که ارزش مارکت کپ (ارزش بازار) انها بعضا از تمام شرکت‌های استان بالاتر است اما هیچ هیات مدیره ‌ای ندارند و تعیین تکلیف هیات مدیره سهام عدالت و شرکت‌های سرمایه پذیر آنها مهم‌ترین مشکل ما در این حوزه است.

وی با بیان اینکه بسیاری از مهم‌ترین شرکت‌ها سیت سهام عدالت دارند اما هنوز هیات مدیره این شرکت‌ها مشخص نشده‌ است، گفت: در این شرایط بازار فعلا برای فروش سهام عدالت نمی‌توان تصمیمی گرفت و همچنان فروش متوقف است.

سهام خزانه چیست و چه کاربردی دارد؟

سهام خزانه ( Reacquired Stock ) عبارت است از سهام عادی یا ممتاز یك شركت سهامی كه توسط همان شركت مجددا خریداری گردیده است . به عبارت دیگر شركت سهام صادر شده خود را مجددا در بورس خریداری می نماید و بد نیست بدانید كه طبق ماده ۱۹۸ قانون تجارت خرید سهام شركت توسط همان شركت ممنوع بوده است و علت آن هم این بوده است كه شركت و مدیریت آن همواره از اطلاعات داخلی آگاه است و ممكن است به واسطه این مزیت سهام خود را زمانیكه در حداقل قیمت خود می باشد بخرد و همان را در اوج قیمت آن بفروشد و موجب ضرر و زیان فروشنده و خریدار گردد.

این مقاله در تاریخ ۱۳۹۹/۰۶/۲۴ به روز رسانی خرید سهام های روان شده است.

نمایندگان مجلس شورای اسلامی در لایحه رفع موانع تولید، خرید و نگهداری سهام خزانه که ناشران سهام آن را پذیرفته اند در داخل بازار بورس و بازارهای خارج از بورس را تصویب کرده اند . تصویب خرید سهام خزانه که در کل دنیا مرسوم هست یک اتفاق مثبت برای بازار سرمایه محسوب می شود. شرکت های پذیرفته شده در بورس و بازارهای خارج از بورس براساس میزان سهام شناور خود در هر یک از بازارها و براساس مقرراتی که به پیشنهاد سازمان بورس و اوراق خرید سهام های روان بهادار به تصویب رسیده، می توانند تا ۱۰ درصد سهام خود را خریداری کرده و تحت عنوان سهام خزانه، در شرکت نگهداری نمایند.

کارکرد سهام خزانه چیست؟

شرکت ها مواقعی اقدام به خرید سهام خزانه می کند که قیمت سهام آنها در بازار به صورت Undervalued (زیر ارزش ذاتی) معامله شود و در دیگر مواقع، خرید سهام خزانه به دلیل جلوگیری از رقیق شدن سهام کارکنان صورت می گیرد. به این ترتیب که، بسیاری از شرکت ها از دهه ۱۹۹۰ میلادی به بعد تصمیم به ارائه سهام به کارکنان به منظور تشویق و ترغیب برای افزایش کیفیت کار کردند.

این تصمیم موجب شد برخی شرکت هایی که این سهام را ارائه می کردند نسبت به دیگر شرکت ها متمایز شده و کارکنان بیشتری نسبت به کار در این مجموعه ترغیب شوند. در این بین، شرکت هم به کارکنان جدید در بازه زمانی مشخص سهام شرکت را به قیمت پایین تر از بازار ارائه کرد تا این افراد در سود و زیان شرکت سهیم شوند. اما در مواقع بحرانی و سقوط قیمت سهم در بازارها، شرکت به منظور جلوگیری از رقیق شدن سهم کارکنان در بازار و کاهش انگیزه آنها، اقدام به خرید مجدد سهام شرکت از بازار می کند.

اهداف خرید سهام خزانه

در زیر به برخی از اهداف کلی خرید سهام خزانه اشاره گردیده است:

۱- شرکت به این جمع بندی برسد که سهام مورد نظر زیر ارزش واقعی خود در بازار داد و ستد می شود.
۲- مدیران شرکت با توجه به نقدینگی مازاد، برنامه یا انتخاب سرمایه گذاری مناسبی غیر از سهام خود شرکت نداشته باشند.
۳- برای جلوگیری از تصاحب و تملک خصمانه از سوی دیگران.
۴-دادن فرصت به سهامداران شرکت برای فروش سهام خود در شرایطی که نقدشوندگی سهام به شدت کاهش یافته باشد.
۵- برای اعطای سهام شرکت به کارکنان

البته دلایل دیگری نیز برای خزانه کردن سهام وجود دارد. هر چند قدمت سهام خزانه در ادبیات مالی دنیا کم نیست، اما از در حدود ده سال اخیر چالش زیادی برای اصلاح مقررات در کشورهای مختلف به وجود امده است. به طوری که روند اصلاح مقررات حکایت از آن دارد که اواخر دهه ۱۹۹۰ میلادی بسیاری از کشورها به تغییر مقررات خود دست زده اند. از طرفی اشتراکات در مقررات کشورها بسیار زیاد شده و حتی مقررات بسیاری از کشورها در حوزه سهام خزانه به هم نزدیک شده است. در قانون انگلستان، آمریکا و ژاپن، خرید سهام خزانه به نوعی مجاز شمرده شده است که در ادامه به آن اشاره خواهیم کرد.

معرفی انواع سهام خزانه در کشور های دیگر

جهت درک بهتر سهام خزانه، در این بخش از مقاله به شرح انواع سهام خزانه در دیگر جوامع نظیر انگلستان ، آمریکا و سهام خزانه در ایران و سایر کشور می پردازیم.

سهام خزانه در ایران

در اوایل تشکیل بورس اوراق بهادار در سال ۱۳۴۶، مدیران شرکت ملی نفت ایران به عنوان نخستین شرکت سهامی حق استفاده از این سهام را داشتند و حق این را داشتند که سهام شرکت خود را بازخرید کنند. اما بر اساس متمم قانون تجارت در فروردین ماه ۱۳۴۸ حق بازخرید سهام خزانه از شرکت ها گرفته شد. در حالی که این سهام ، برای سهامداران سودمند بود و به همین دلیل در بسیاری از کشورها، خرید آن مجاز است. ولی چون احتمال سوء استفاده از آن نیز وجود دارد در مواردی این خرید ممنوع اعلام می شود.

سهام خزانه در آمریکا

در آمریکا،‌ شرکت ها ممکن است در موارد لازم سهام بازخرید شده را ابطال کنند و یا آن ها را در خزانه نگهداری نمایند اما اگر در خزانه نگهداری شود، نمیتوانند سود سهام دریافت کنند و همچنین حق رای هم در شرکت ندارند و یا در تحصیل استفاده می شود و فروش دوباره آن در بازار سرمایه امکان ندارد، تنها موقعی می توان سهام مذکور را فروخت که بر اساس اوراق بهادار ایالات متحده در سال ۱۹۳۳ ثبت شده باشند.

به همین دلیل و به خاطر همین قانون، سود و زیان ناشی از فروش دوباره در محاسبه شدن سود هر سهم بی تاثیر می باشد.

سهام خزانه در انگلستان

در این کشور طبق قانونی که در سال ۱۹۵۵ درباره شرکت ها نوشته شد، خرید سهام خزانه ممنوع اعلام شده بود ولی در قانونی دوباره در سال ۱۹۹۳ میلادی درج شد این حق رفع ممنوعیت خورد و مجاز اعلام شد.

در این کشور سهام بازخرید شده باید باطل شود، و تعداد سهم منتشر شده کاهش می یابد. در سال ۱۹۹۸ طبق تغییراتی که در قانون شرکت ها اعمال شد به شرکت ها این اجازه را دادند که سهام را بازخرید، نگهداری و بفروشند ولی فروش مجدد این سهام را تا ۱۰ درصد سهام منتشره شرکت اعطا شود.

سهام خزانه در دیگر کشور ها

قوانین کشورهایی همچون استرالیا ،برمودا و کوبا مانند قوانین انگلستان می باشند. در چین، بازخرید سهام توسط خود شرکت صادرکننده ممنوع می باشد مگر اینکه سهام خود را به عنوان ابطال سهام برای کاهش سرمایه ثبت شده و یا ادغام با شرکت دیگری که سهام شرکت صادرکننده را دارد، بازخرید کند.

در برخی کشور های اروپایی بعد از مشاهده سیستم سهام خزانه امریکا از میزان سخت گیری در رابطه با بازخرید کردن سهام کاسته شد. سایر کشور ها مانند سوییس قوانین منع کننده ای وجود ندارد ولی در بخش نظارت بر مبادلات و تجارت پیچیده، نظارت بسیار سخت و فعال می باشد. کره جنوبی نیز سهام خزانه مشابه به سوییس دارد ولی در جزییات قوانین تقریبا متفاوت عمل میکند.

سهام خزانه و چالش های آن

از اینکه در قانون رفع موانع تولید رقابت پذیر و ارتقای نظام مالی کشور این امکان به شرکتها داده می شود، را باید به فال نیک گرفت چرا که به مدیریت شرکت اجازه فعالیت هدفمند و با برنامه در بازار سرمایه را خواهد داد و البته باید به موارد چالشی سهام خزانه که هنوز هم در سایر کشورها محل بحث است ، توجه ویژه نمود.

در تدوین این قوانین باید به موضوعاتی از قبیل اطلاع رسانی ، نهاد یا رکن تصمیم گیر در شرکت، منبع تامین نقدینگی برای بازخرید سهام توجه ویژه داشت. به طوری که معمولا در بسیاری از کشورها به شرکت هایی که دارای نقدینگی و سوداوری مناسبی نیستند، امکان استفاده را نمی دهند. همچنین در بسیاری از حوزه های قانونی توجه به موضوع سهام شناور آزاد اهمیت دارد. حتی اعلام می شود شرکت صرفا می تواند به اندازه درصدی از سهام شناور آزاد را سهام خزانه نماید، نه اینکه درصدی از سهام منتشره یا سرمایه را سهام خزانه کند.

نکته قابل ملاحظه که در بسیاری از مقررات نیز مشترک است ، دوره زمانی بازخرید این سهام یا خزانه کردن سهام است. معمولا این دوره یا باید به تصویب مجمع برسد و یا در اختیار هیات مدیره است که باید اعلام کند چه میزان از سهام را طی چه دوره ای بازخرید خواهد کرد و معمولا انحراف از برنامه اعلامی بدون دلایل موجه جز تخلفات انضباطی ناشر خواهد بود. هم چنین پس از یک دوره بازخریدی است که به شرکتها اجازه فروش سهام خزانه شده را می دهند که این موضوع یعنی اینکه این سهام با موضوع بازارگردانی سهام کاملا متفاوت است و نباید از این دو مقوله به جای هم استفاده کرد.

عامل مهم دیگری که اثرگذار است بحث منبع تامین پول برای خرید این سهام است. شرکتی که تمکن مالی ندارد نباید بتواند سهام خود را خزانه کند و در کشورها محل تامین نقدینگی لازم را نیز مشخص می‌کنند. که توجه به این نکته از اهمیت بالایی برخوردار است.

نکات با اهمیت در مورد سهام خزانه

۱- شرکت های پذیرفته شده در بورس یا خارج از بورس مجازند حداکثر تا سقف ۱۰ درصد از سهام ثبت شده خود را خریداری و خرید سهام های روان تحت عنوان سهام خزانه در شرکت نگهداری نمایند.
۲- خرید سهام خزانه نباید سبب شود که سهام شناور آزاد شرکت ( پس از اعمال سهام خزانه) بیش از ۵۰ درصد کاهش یابد
۳- خرید سهام خزانه توسط شرکت های ثبت شده در سازمان که معاملات آنها در بازار پایه فرابورس صورت می گیرد مجاز نمی باشد
۴- کل مبلغ برنامه سهام خزانه در زمان تصویب هیئت مدیره شرکت نمی تواند بیشتر از ۴۰ درصد ارزش ویژه شرکت را کاهش دهد.
۵- سهام خزانه به عنوان سهام شناور آزاد تلقی نمی گردد.
۶- خرید و فروش این سهام مطابق مقررات معاملاتی سهام عادی در بازارهای بورس یا بازارهای خارج از بورس صورت می پذیرد. برنامه خرید و فروش سهام خزانه باید به تصویب هیئت مدیره شرکت برسد و مراتب یک روز قبل از طرح موضوع در هیئت مدیره اطلاع رسانی گردد و همچنین برنامه مصوب باید بلافاصله بعد از جلسه هیئت مدیره جهت اخذ مجوز به سازمان بورس ارسال شود. مانند تصویر زیر :

۷- شرکت نسبت به سهام خزانه خود فاقد حق رای در مجامع بوده و حق تقدم در خرید سهام جدید را ندارد.
۸- شرکت در زمان انحلال از بابت سهام خزانه مستحق دریافت هیچگونه دارایی نمی باشد.
۹- به سهام خزانه در هنگام تقسیم سود نقدی، سودی تعلق نمیگیرد.
۱۰- سهم های خزانه شده در محاسبه حدنصاب های مربوط به رسمیت یافتن و رای گیری مجامع عمومی محاسبه نمی گردد.
۱۱- در فرآیند افزایش سرمایه قبل از شروع پذیره نویسی شرکت باید فاقد هرگونه سهم خزانه شده ای باشد.
۱۲- برنامه خرید و فروش سهام خزانه منوط به اخذ مجوز کتبی از سازمان بورس می باشد

در زیر آیین نامه خرید ، نگهداری و عرضه سهام خزانه مصوب شورای عالی بورس اوراق بهادار ۱۳۹۴/۰۴/۱۵ آمده است:

خب این مقاله هم به پایان رسید. اگر این نوشته برای شما مفید بوده است حتما در بالای همین صفحه به این مطلب رای دهید و در قسمت نظرات ما را از دیدگاه های خود آگاه نمایید. باتشکر از شما

محتوای این مطلب چقدر برای شما مفید بود؟

خوشحال خواهیم شد اگر به این مطلب رای دهید و نظر خود را برای ما ارسال کنید