فلسفه سرمایه‌گذاری

“مهمترین نکته در مورد فلسفه سرمایه گذاری این است که حتما یک فلسفه داشته باشید.”
«دیوید بوث سرمایه‌گذار میلیاردر و موسس صندوق Dimensional»

فلسفه، سیاست، سرمایه‌گذاری

من عاشق فلسفه‌ام. چون وقتی فلسفه می‌خوانم با خیال راحت و بدون هیچ استرسی، نکته‌ها و اندیشه‌های زیادی توی ذهنم موج می‌زنه. با فلسفه یاد می‌گیرم که هر فکر یا ایده‌ای که روی اجرای اون اصرار می‌کنم، لزوما شاید درست نباشه. گذشته از این، یک موضوع رو می‌شه از هزاران زاویه بهش نگاه کرد. ایرادها و معایبش رو با چشم باز دید و محاسنش رو تقویت کرد.

همین دیروز داشتم کتاب الفبای فلسفه رو می‌خوندم که به فصل جالبی به نام سیاست رسیدم. (البته این فصل اسم ترسناکی داره اما نظرهای فوق‌العاده جذاب و قابل تاملی توش گنجوندن که به خوندنش می‌ارزه!) توی این فصل گفته بود که برخی صاحبنظران بر توزیع ثروت به‌صورت عادلانه و کاملا مساوی بین مردم تاکید کردن و اصرار دارن همه مردمی که کار می‌کنن، از یک حقوق مساوی برخوردار باشن. شاید در نظر اول این موضوع برای خیلی‌ها جذاب باشه و تحسین اون‌ها رو برانگیزه اما به جرات می‌تونم بگم که اگه این نظر، شما رو هم جذب خودش کرده، پس یقینا جزو افرادی هستید که کمتر از سرمایه فکر خودتون استفاده می‌کنید. رک بگم؛ شما ایده‌پرداز نیستید و به حقوق بخور و نمیری که ماهانه به حسابتون واریز می‌شه، قانع هستید؛ شاید هم به رییستون حسادت می‌کنید!
در کل این نظریه اشکالات زیادی داره. چون هیچ وقت توی جامعه همه افراد از نظر کار و تلاش و همچنین سرمایه‌گذاری و ریسک کردن برابر نیستن. حتما این ضرب‌المثل رو شنیدین که می‌گه هرچی پول بدی، ‌آش می‌خوری. این ضرب‌المثل، درست مصداقی بر‌ای رد این نظریه است. یعنی اون کارآفرین یا سرمایه‌گذاری که سال‌ها تلاش کرده و فکر و عمر و سرمایه‌اش رو برای راه‌اندازی یه کسب‌وکار صرف کرده، نمی‌تونه با اون شخصی که اومده استخدام این کارآفرین شده و راحت بدون دردسرهای اولیه راه‌اندازی داره از امکاناتش استفاده می‌کنه، برابر باشه.
پس این نظریه هیچ نیازی به دلیل و برهان نداره و کاملا منسوخ و بی‌معناست. اگر با من هم‌عقیده نیستید، فقط کافیه یک لحظه جای اون سرمایه‌گذاری باشید که همه چیزش رو داده تا کارآفرینی کنه. اون وقت می‌فهمید من چی می‌گم!

فلسفه سرمایه گذاری پیتر لینچ

فلسفه سرمایه گذاری پیتر لینچ این است که سرمایه گذارهای فردی از حرفه ای ها بهتر کار می کنند زیرا سرمایه گذاران فردی آزادی عمل بیشتری دارند و می توانند به صورت آزادانه بازار را بگردند و بدون اینکه تعهدی به بالاسری یا کمیته ای داشته باشند تصمیم گیری می کنند.

با توجه به گفته های لینچ این انعطاف پذیری در انتخاب به سرمایه گذاران کوچک فرصت می دهد که پتانسیل و توانایی بیشتری در انتخاب سرمایه گذاری های سودده داشته باشند. لینچ اکثرا به شاگردانش توصیه می کنند برای چشیدن طعم موفقیت از پله اول شروع کنند و فرصت های مناسب سرمایه گذاری را کشف کنند. توصیه لینچ این است که فرصت های سرمایه گذاری را یکی یکی کشف کنید، و با آشنا شدن با شرکت های مختلف و تحلیل های بنیادین؛ پتانسیل رشد هر سرمایه گذاری را بشناسید.

قبل از خواندن این مقاله بهتر است زندگی نامه پیتر لینچ را مطالعه کنید.

فلسفه سرمایه گذاری پیتر لینچ: دانش محلی را جدی بگیرید

“دانش محلی” چیزی است که لینچ سعی دارد آن را تبلیغ کند و اعتقاد دارد این نوع از دانش می تواند شما را به موفقیت برساند. قانون اصلی پیتر لینچ در سرمایه گذاری این است که در چیزی که بلد هستید پول خود را خرج کنید.

لینچ باور دارد هر چه بیشتر از یک تجارت، محصولات آن و رقیبان آن بدانید؛ بیشتر آن کسب و کار را می شناسید. همچنین فلسفه سرمایه‌گذاری لینچ اعتقاد دارد شرکت های کوچک فرصت بهتری برای رشد دارند؛ در نتیجه برای موفق شدن در بهتر است روی این شرکت ها سرمایه گذاری کرد. البته لینچ به شدت اعتقاد دارد برای موفقیت تنها داشتن یک شرکت خوب کافی نیست و استفاده از تحلیل های بنیادی و ارزیابی شرکت ها نیز در موفقیت کمک بسیاری می کند.

لینج شرکت ها را به دسته مختلف تقسیم کرده است. رشدکنندگان کند، شرکت های جسور، رشدکنندگان سریع،شرکت های چرخه‌ای، شرکت‌های چرخشی و فرصت های دارایی.

رشد کنندگان کند در بین این گروه از بقیه محبوبیت کمتری دارد، شرکت های جسور محافظ سرمایه شما هستند، رشدکنندگان سریع با ریسک بسیاری همراه هستند، شرکت های چرخه ای به زمانبندی بسیار دقیق احتیاج دارند، شرکت فلسفه سرمایه‌گذاری های چرخشی با روند بازار هم جریان نیستند لذا باید تحلیل های متفاوتی از آنها ارائه داد و در نهایت فرصت های دارایی محبوب ترین نوع سرمایه گذاری در میان گروه ذکر شده هستند.

سود واقعی در سرمایه گذاری بلند مدت است

لینچ به سرمایه گذاری بلند مدت اعتقاد داشته و بازار کوتاه مدت را به طور کلی نفی می کند. برای او، مهم است که تمام پولش را به سرمایه تبدیل کرده و پول نقدی را نزد خود نگه ندارد. لینچ به عنوان مدیر فیدلیتی، تمرکز خود را روی دارایی هایی گذاشته بود که بیشتر از حد معمول به او سود می دادند.

لینچ در کار خود سه مولفه مهم را مدنظر قرار می دهد؛ سوددهی، قیمت و طرح کسب و کار خوب. بنابر حرفهای لینچ شرکت های اکثر شرکت هایی که رشد همواره خود را ثابت کرده اند تمام این مولفه ها را دارند. جدای از اینها شرکتی که ارزش سرمایه گذاری دارد باید نمودار رشد ثابت با نوسانات کم طی بازه زمانی 20 تا 30 ساله داشته باشد. همچنین میزان بدهی شرکت مدنظر شما باید کم باشد و میزان نقدینگی آن نسبت به قیمتش باید بالا باشد.

به صورت کلی، تجارت های فرعی، شرکت هایی که در صنعت های بدون پیشرفت در حال تجربه رشد سریع هستند، شرکت هایی که محصولاتشان همیشه تقاضا دارند، شرکت هایی که قابلیت تحلیل پذیری محدودی دارند و غیره؛ همگی شرکت هایی جذاب برای سرمایه گذاران هستند.

سیستم ارزیابی قیمت PEG

پیتر لینچ همچنین بخاطر معرفی سیستم PEG معروف است. Peg در اصل سیستم ارزیابی قیمت یک سهام با در نظر گرفتن میزان رشد آن است. این سیستم در اصل فلسفه سرمایه‌گذاری با تقسیم کردن نسبت P/E به نرخ رشد تاریخی عددی را به دست می آورد که نشان دهنده ارزش کلی سهام است. لینچ اعتقاد داردهر چه رشد شرکت بیشتر باشد و نسبت P/E بیشتری داشته باشد؛ شما باید برای خرید آن زودتر اقدام کنید.

فلسفه سرمایه گذاری

دوست دارید یک سرمایه گذار موفق باشید؟ پس به یک فلسفه سرمایه گذاری نیاز دارید.

“مهمترین نکته در مورد فلسفه سرمایه گذاری این است که حتما یک فلسفه داشته باشید.”
«دیوید بوث سرمایه‌گذار میلیاردر و موسس صندوق Dimensional»

فلسفه سرمایه گذاری چیست؟

فکر می‌کنید ویژگی اصلی بازار چیست؟ بازارها چگونه کار می‌کنند؟ سایر سرمایه‌گذاران چه اشتباهاتی را مدام تکرار می‌کنند؟
پاسخ به این سوالات فلسفه سرمایه گذاری شما را شکل می‌دهند.
«فلسفه سرمایه گذاری روش فکر کردن شما در مورد بازارها، نحوه کار آنها و انواع اشتباهاتی است که اعتقاد دارد سایر سرمایه‌گذاران مدام تکرار می‌کنند.»
چرا ما باید فرض‌هایی در مورد اشتباهات سایر سرمایه‌گذاران داشته باشیم؟ چون بیشتر استراتژ‌ی‌های سرمایه‌گذاری بر مبنای کسب سود از اشتباه بقیه سرمایه‌گذاران در قیمت‌گذاری سهام طراحی شده‌اند. خود این اشتباهات از فرضیه‌های اساسی‌تری در مورد رفتار انسان نتیجه می‌شوند.

به عنوان مثال: اگر فرض سرمایه‌گذاری این باشد که گرایش منطقی فلسفه سرمایه‌گذاری یا غیرمنطقی انسان‌ها برای دنباله‌روی از جمعیت می‌تواند منجر به حرکت بیشتر قیمت شود و سهم‌هایی که اخیرا بیشترین رشد را داشتند، در آینده نزدیک هم احتمال صعود بیشتری دارند، استراتژی خود را بر اساس آن طراحی می‌کند. در نتیجه سهم‌هایی را می‌خرد که اخیرا رشد داشتند تا از رشد بیشتر آن‌ها سود کند.

عناصر یک فلسفه سرمایه گذاری:

• داشتن دیدگاهی درباره ضعف‌های انسانی

تمام فلسفه‌های سرمایه‌گذاری با یک نقطه نظر در فلسفه سرمایه‌گذاری مورد نحوه رفتار انسان‌ها شروع می‌شوند. بنابراین، زیر هر فلسفه‌ای دیدگاهی نسبت به ضعف‌های انسانی وجود دارد- اینکه انسان‌ها خیلی آرام به اطلاعات واکنش نشان می‌دهند، خیلی زیاد و احساسی واکنش نشان می‌دهند، تمایل به رفتارهای گله‌ای دارند و غیره ….

• داشتن دیدگاهی درباره کارایی بازار

دومین عنصر اصلی مرتبط با فلسفه سرمایه‌گذاری، دیدگاه شما نسبت به کارآیی یا ناکارآیی بازار است. مثلا تمام فلسفه‌های سرمایه‌گذاری فعال (در پست‌های بعدی درمورد انواع فلسفه‌های موجود صحبت خواهیم کرد) این فرض را دارند که بازارها ناکارآمد هستند و می‌توان از متوسط بازار سود بیشتری کسب کرد.

با این حال این سرمایه‌گذاران نیز در اینکه ناکارآمدی‌ها در چه قسمت‌هایی از بازار وجود دارند و چه مدت دوام دارند، نظرات متفاوتی دارند. بعضی از فلسفه‌های سرمایه‌گذاری فرض بر این دارند که بازارها بیشتر اوقات کارا هستند اما وقتی اطلاعات جدید و بزرگی در مورد شرکت خاصی منتشر می شود، واکنش‌های بیش از حد نشان می‌دهند.

بعضی دیگر از استراتژی‌های سرمایه‌گذاری بر این اساس بنا شدند که بازارها در مجموع اشتباهاتی انجام می‌دهند. یعنی سهام فلسفه سرمایه‌گذاری معمولا یا کم ارزش‌گذاری می شوند یا بیش از حد. استراتژی‌های دیگری بر این فرض وجود دارند که بازارها در صورت وجود مقدار قابل توجهی از اطلاعات – صورت های مالی، گزارش‌های تحلیل‌گران و پوشش خبری سهم- قیمت گذاری سهام را درست انجام می‌دهند، اما در مورد سهامی که اطلاعات کمی از آن‌ها منتشر می‌شوند به احتمال زیاد ارزش‌گذاری درستی وجود ندارد و فرصتی برای سرمایه‌گذاری هستند.

• ساخت تاکتیک‌ها و استراتژی‌ها بر اساس فلسفه

وقتی شما فلسفه‌ای برای سرمایه‌گذاری داشته باشید، استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود را بر مبنای آن توسعه می‌دهید. به عنوان مثال، نقطه نظرات مربوط فلسفه سرمایه‌گذاری فلسفه سرمایه‌گذاری به کارایی بازار در بخش قبل را در نظر بگیرید. اولین سرمایه‌گذار، که معتقد است بازارها بیش از حد به اخبار واکنش نشان می‌دهند، ممکن فلسفه سرمایه‌گذاری است استراتژی خود را اینگونه طراحی کند که بعد از یک خبر منفی بزرگ اقدام به خرید سهم کند و پس از خبرهای مثبت بزرگ بفروشد. سرمایه‌گذار دوم، که معتقد است بازارها در مجموع اشتباهاتی انجام می‌دهند، ممکن است همواره به شاخص‌های فنی نگاه کند تا بفهمد بازار در فاز اشباع خرید است یا اشباع فروش. سومین سرمایه‌گذار که معتقد است اشتباهات بازار در صورت عدم وجود اطلاعات بیشتر است، ممکن است به دنبال سهم‌هایی باشد که توسط سایر تحلیلگران دنبال نمی‌شوند یا متعلق به سرمایه‌گذاران نهادی نیستند.

شایان ذکر است که بر مبنای یک فلسفه سرمایه‌گذاری می توان چندین استراتژی سرمایه‌گذاری ایجاد کرد. به عبارت دیگر، تعداد استراتژی‌های سرمایه‌گذاری به مراتب از تعداد فلسفه‌های سرمایه‌گذاری بیشتر است.

چرا به فلسفه سرمایه گذاری نیاز دارید؟

پاسخ ساده است. اگر برای خود فلسفه سرمایه‌گذاری نداشته باشید، ممکن است با مشاهده تغییرات بازار از یک استراتژی به استراتژی دیگر بپرید. این کار سه پیامد منفی برای پرتفوی شما دارد:

۱. در صورت نداشتن فلسفه راهنما یا یک عقیده اصلی، به راحتی طعمه افراد کلاهبردار و مدعی خواهید شد. زیرا هرکدام ادعا می‌کنند استراتژی جادویی را که بازار را شکست می دهد، پیدا کرده‌اند.

۲. همانطور که استراتژی خود را به استراتژی دیگری تغییر می‌دهید، مجبورید پرتفوی خود را تغییر دهید و در نتیجه هزینه‌های معامله بالایی را متحمل شوید.

۳. ممکن است استراتژی‌هایی وجود داشته باشد که برای برخی از سرمایه‌گذاران مفید باشد، اما با توجه به اهداف، ریسک‌پذیری و خصوصیات شخصی شما برای شما مناسب نباشد. علاوه بر این با توجه به اینکه با دیدن ضرر استراتژی خود را تغییر می‌دهید ممکن است در چرخه ضرر گیر کنید. یعنی سهمی را با ضرر می‌فروشید که بر اساس استراتژی دیگر سهم دیگری بخرید و می‌بینید که سهام قبلی بهبود پیدا می‌کنند و سهام جدید افت می‌کنند.

با داشتن احساس قوی نسبت به باورهای اصلی یا فلسفه سرمایه‌گذاری خود،کنترل بیشتری بر سرنوشت خود خواهید داشت. نه تنها می‌توانید استراتژی‌هایی که متناسب با باورهای اصلی شما نیستند را رد کنید، بلکه می‌توانید استراتژی‌های سرمایه‌گذاری را متناسب با نیازهای خود تنظیم کنید. علاوه بر این، نسبت به استراتژی‌های سرمایه‌گذاری دید وسیع‌تری خواهید داشت. در پست‌های بعد در مورد کاربرد فلسفه سرمایه‌گذاری در فرآیند سرمایه‌گذاری بیشتر صحبت خواهیم کرد.

Investment فلسفه سرمایه‌گذاری Philosophies: Successful Strategies and the Investors Who Made Them Work
ASWATH DAMODARAN

فلسفه سرمایه گذاری

مجموعه‌ای از قوانین که فرآیند تصمیم‌گیری سرمایه گذاری فردی را شکل می‌دهد، فلسفه سرمایه‌گذاری فلسفه سرمایه گذاری گفته می‌شود.

موارد زیر مثال‌هایی برای فلسفه یا سبک سرمایه گذاری است:

سرمایه گذاری ارزشی: به دنبال سهام نسبتاً ارزان که کمتر از ارزش واقعی ارزش گذاری شده است و طرفداران این سبک بر این باورند که درنهایت سود قابل‌توجهی از محل افزایش قیمت سهام خواهند کرد.

سرمایه گذاری بر مبنای اصول بنیادی: شناسایی شرکت‌های سهامی با چشم‌انداز درآمدی قوی.

سرمایه گذاری رشدی: خرید شرکت‌هایی که محصولات نوظهوری داشته یا خدماتی دارند که پتانسیل رشد امیدوارکننده‌ای دارد.

سرمایه گذاری با رویکرد مسئولیت‌های اجتماعی: سرمایه گذاری در شرکت‌هایی که به فلسفه سرمایه‌گذاری قوانین و استانداردهای اخلاقی کسب و کار پایبند هستند.

سرمایه گذاری تکنیکال (فنی): بررسی داده‌های گذشته شرکت‌ها و پیدا کردن الگوهای بصری ویژه در فعالیت معامله برای گرفتن تصمیمات خریدوفروش.

سرمایه گذاری معکوس: گرفتن تصمیمات سرمایه گذاری درست در خلاف جهت اکثریت بازار (فروش در هنگام خرید دیگران).

توضیحات مدیرمالی در مورد فلسفه سرمایه گذاری

شناخته‌شده‌ترین فرد حرفه‌ای در به‌کارگیری فلسفه سرمایه گذاری ارزشی، معروف به پیشگوی اوماها، کسی نیست جز وارن بافت. او بخش بزرگی از موفقیت خود در دستیابی به این استراتژی را مدیون تأثیری می‌داند که استاد دانشگاه و سرمایه گذار ارزشی بنجامین گراهام در او گذاشت.

مارک فابر (بنیان‌گذار شرکت مارک فابر لیمیتد) هم به عنوان یک سرمایه گذار معکوس شناخته می‌شود که با شرط‌بندی در خلاف جهت بازار سود می‌کند و گاهی هم زیان‌های قابل‌توجهی روی دست می‌گذارد.

معادل‌ انگلیسی فلسفه سرمایه گذاری عبارت است از:

Investment Philosophy

اگر سؤال یا نظری دارید لطفاً در بخش پرسش و پاسخ سوالات مالی مطرح کنید. همین‌طور با اشتراک‌گذاری این نوشته در شبکه‌های اجتماعی شما هم در توسعه دانش مالی و سرمایه گذاری شریک شوید.

فلسفه
سرمایه‌گذاری

ما در تمامی کسب و کار‌هایمان به طور جدی و مصمم برای ارزش‌آفرینی و افزایش رشد اقتصادی سرمایه‌گذاران و شرکای خود، فعالیت می‌کنیم. تیم ما که متشکل از افراد متخصص با پیشینه‌های متنوع است، در خلق و طراحی راهبردهای کلی کسب و کارهای سرمایه‌گذاری شده، آن‌ها را یاری می‌کنند.

تیم مجرب سرمایه‌گذاری

تیم ما، از متخصصین باتجربه‌ای تشکیل شده است که توانایی‌های منحصربه‌فردی در زمینه سرمایه‌گذاری و مشاوره استراتژیک دارند و دارای سوابق درخشانی در فعالیت‌های بانکی و بورسی هستند. همچنین تیم ما به طور مداوم، در حال بررسی و تحلیل ریسک‌‌های موجود در اقتصاد کلان ایران با اُفُق بلند مدت است.

خلاقیت و نوآوری

ما با سازماندهی استراتژی‌های نوین و توانایی‌های ویژه‌ای که از راه تجربه، مشارکت و سرمایه فکری کسب کرده‌ایم، توانسته‌ایم به سطح بالایی از نوآوری دست یابیم که خود باعث رشد سرمایه‌گذاری‌های ما شده است.‌

مشارکت ذی‌نفعان

ما به طور مداوم با تمامی ذی‌نفعان خود در تماس هستیم تا ضمن فعالیت مطابق با مسئولیت‌های اجتماعی و ارزش‌های جامعه، کسب و کاری پایدار و منطبق بر منافع کلی تمامی ذی‌نفعانمان داشته باشیم.

دسترسی جهانی

ما دانش خود را که حاصل سال‌ها فعالیت در بازارهای جهانی و نیز داشتن روابط کاری با شرکت‌های مشهور بین‌المللی است، به کار می‌گیریم تا بتوانیم کسب و کارهای محلی را تا سطح بازارهای جهانی رونق دهیم.